Por Michael Roberts, 23 de junio de 2026
Los mercados financieros y el mundo en general respiraron aliviados cuando Irán y Estados Unidos finalmente acordaron un Memorando de Entendimiento (MdE) de 14 puntos que, de implementarse por completo a mediados de agosto, pondría fin a la guerra en Oriente Medio y permitiría el transporte sin obstáculos de petróleo crudo, fertilizantes y otros productos derivados del petróleo a través del Estrecho de Ormuz hacia los mercados de Europa y Asia.
Trump celebró el MdE como una victoria, ya que, tras más de dos meses y medio de conflicto, el Estrecho de Ormuz se reabriría, lo que permitiría el flujo de petróleo nuevamente. En realidad, el MdE propuesto entre Estados Unidos e Irán simplemente restablece el estatus del Estrecho de Ormuz y la capacidad nuclear iraní a la situación previa al inicio de la guerra contra Irán por parte de Estados Unidos e Israel el 28 de febrero, con una intensidad arrolladora.
Aproximadamente una semana después del inicio de la guerra, Donald Trump prometió que no habría acuerdo con Teherán salvo una «rendición incondicional». Sin embargo, la resistencia de Irán, sus ataques con misiles contra los estados del Golfo y su control del estrecho de Ormuz hicieron que esa exigencia se esfumara. Mientras tanto, los precios mundiales del petróleo crudo y el gas se dispararon un 50%, y las reservas estratégicas de petróleo a nivel mundial cayeron hasta el mínimo indispensable para la continuidad de las operaciones. Las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos se encuentran actualmente en su nivel más bajo desde 1983. Si la guerra se hubiera prolongado hasta el verano, habría provocado una catástrofe energética y una recesión económica en muchas economías. Al firmar el memorando de entendimiento en el Palacio de Versalles, en Francia, durante la cumbre del G7, Trump lo admitió. «No hay nada más inteligente que el mercado, y al mercado le encanta», afirmó. Sin el acuerdo, «la alternativa sería una depresión mundial».
El acuerdo de alto el fuego recuerda a Versalles en 1918, cuando el alto mando alemán firmó un armisticio con la alianza franco-británica-estadounidense que equivalía a una rendición total y a enormes reparaciones. En esta ocasión, parece que Trump ha firmado un acuerdo que no implica en absoluto la rendición de Irán; al contrario, la creciente crisis de los precios de la energía en Estados Unidos y a nivel mundial parece haber obligado a Trump a hacer importantes concesiones a Irán para lograr la reapertura del estrecho de Ormuz.
El plan de alto el fuego podría conducir finalmente a un acuerdo para reducir el arsenal nuclear iraní. Irán posee un arsenal de más de 9.000 kg de este material, incluyendo 440 kg con una potencia cercana a la necesaria para fabricar armas nucleares, que Trump exigió previamente a Teherán que entregara a Estados Unidos. El memorando de entendimiento establece un mínimo para la dilución del arsenal in situ, bajo la supervisión del Organismo Internacional de Energía Atómica. De hecho, Irán ya ha prometido en numerosas ocasiones que no busca desarrollar armas nucleares. El presidente Trump reconoce que Teherán puede conservar sus misiles balísticos. Como dijo: «Tienen que tenerlos, porque otros países los tienen».
Se levantarán todas las sanciones comerciales y financieras contra Irán, y este podrá vender su petróleo en los mercados internacionales. Respecto a la incautación de las reservas y fondos iraníes, Trump declaró: «Hemos tomado su dinero, es su dinero. Si no se lo devolviéramos, nadie volvería a invertir en el dólar». Además, «si no levantáramos las sanciones, habría pobreza». Entonces, 91 millones de personas morirían de hambre.
Además, se acordó poner fin al conflicto en todos los frentes, incluyendo el de Israel y Líbano. Estados Unidos se comprometió a respetar la soberanía de Irán y a no interferir en sus asuntos internos. Las fuerzas estadounidenses se retirarán de la región en un plazo de 30 días tras la firma del acuerdo final. Y, siempre que se logren avances en la reducción del arsenal nuclear iraní, Estados Unidos acordó crear un fondo de reconstrucción y desarrollo de 300 mil millones de dólares para Irán.
Sin embargo, existen muchas salvedades respecto a la posibilidad de un acuerdo final en los próximos dos meses y el mantenimiento de cualquier acuerdo permanente más allá de agosto. En primer lugar, ¿obedecerá Israel a Trump y cesará sus ataques contra Líbano? Si no lo hace, Irán afirma que no firmará ningún acuerdo final. El acuerdo provisional exige el cese de las hostilidades en todos los frentes, incluyendo Líbano. Pero ni Israel ni Hezbolá son signatarios del acuerdo. Ha sido duramente criticado por ministros israelíes, quienes argumentan que impide a Israel contrarrestar las amenazas que plantea Hezbolá. Las fuerzas israelíes han continuado sus operaciones en Líbano a pesar de los términos del memorando de entendimiento. Como resultado, Irán amenaza con cerrar nuevamente el estrecho de Ormuz tras la última oleada de ataques israelíes en Líbano y se negará a negociar un acuerdo permanente durante el alto el fuego de 60 días.
Israel celebrará elecciones en octubre y el primer ministro Benjamin Netanyahu corre un grave peligro de perder, ya que el acuerdo se percibe ampliamente en Israel como favorable a Irán. Israel se encuentra en un estado de conflicto continuo en múltiples frentes desde el ataque de Hamás del 7 de octubre. Ahora intenta establecer una presencia militar permanente y zonas de amortiguación en Gaza, Líbano y Siria. Esto solo impulsará a Hamás y Hezbolá a continuar su resistencia y provocará el fracaso del acuerdo.
En segundo lugar, si no se llega a un acuerdo sobre la capacidad nuclear de Irán, Estados Unidos revocará el memorando de entendimiento. Las intensas negociaciones sobre el programa nuclear iraní, el problema más polémico, apenas comienzan, y la brecha entre ambos países sigue siendo amplia, mientras que la situación continúa siendo muy incierta. El acuerdo provisional otorga a los negociadores 60 días para alcanzar un acuerdo nuclear, plazo que puede prorrogarse. Es muy difícil llegar a un acuerdo sobre un tema tan complejo en dos meses. El acuerdo nuclear de 2015, que Trump anuló durante su primer mandato, tardó más de 18 meses en negociarse.
En tercer lugar, incluso si se alcanza y se mantiene un acuerdo completo después de agosto, la presión para reanudar el conflicto es alta. No solo los israelíes están furiosos por la capitulación de Trump; los «globalistas» del «Estado profundo» estadounidense, como la CIA y otras fuerzas de seguridad, junto con una parte considerable de republicanos y demócratas en el Congreso, quieren reanudar la guerra y «acabar con Irán». Tal es la presión que ejercen sobre Trump que este oscila constantemente entre afirmar que ha llegado a un acuerdo y amenazar con más bombardeos e incluso el asesinato de los actuales negociadores iraníes. Existe una alta probabilidad de que, una vez concluidas las elecciones de mitad de mandato del Congreso estadounidense, Trump revoque el acuerdo y se «vengue» de Irán antes de abandonar la escena política en 2028.
Pero por ahora, los petroleros finalmente comienzan a transitar por el estrecho de Ormuz, cargando crudo. Los precios del petróleo están cayendo (de 100 dólares por barril durante la crisis a unos 75 dólares por barril ahora; todavía están muy por encima de los 60 dólares por barril antes de que comenzara la guerra, pero la tendencia a la baja es clara).
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Indeed, with the build-up of blocked supplies being released, there is every prospect of the global glut in oil rather than a shortage! It may take months for things to get back to full speed given the fragility of the US-Iran accord, snarled-up logistics and damaged infrastructure. But once flows resume properly, there will actually be a lot of extra oil in the system. The production boost from the Middle East would come on top of an already oversupplied world: a veritable flood of new projects, largely in Brazil, the US and Guyana, which will add 2.8mn b/d in 2027, according to Wood Mackenzie analysis. |
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However, the world economy is not likely to recover from this energy shock as quickly as it happened. The global energy supply chain will take considerable time before energy shortages, particularly in Asia, return to pre-conflict conditions. So energy prices could take several months to ‘normalize’, if ever. Clearing mines laid by Iran will be a time-consuming process, while vessels stranded around the strait will not immediately resume normal operations. Repairing infrastructure damaged during the conflict also poses a major challenge. And we must not forget the cost in human lives and civilian infrastructure in Iran. At least 3500 Iranians have been killed, with thousands more injured, and schools and water facilities have been destroyed. Israel’s operations in Lebanon have also killed thousands of people there and have displaced close to a fifth of the population. |
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Most important for the global economy, the lasting effects of this war will be felt for some time in rising inflation of consumer prices and weakening economies (particularly in Europe and also in Asia). This will only accelerate the trend to stagflation. Annual consumer price inflation in Europe, the US and Asia is still accelerating (US: 4.2%, Eurozone 3.2%, India 3.9%). American vehicle drivers are now paying $1 a gallon more for petrol than a year ago– news that Trump greeted by claiming: “I love the inflation”! |
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Kevin Warsh, el nuevo candidato de Trump para presidir la Reserva Federal, fue elegido con la esperanza de que impulsara una serie de recortes de tipos de interés. Sin embargo, es probable que Warsh se vea presionado a subir los costes de endeudamiento en los próximos meses. Dario Perkins, director de investigación global de la consultora TS Lombard, afirmó que, entre los principales bancos centrales, «dado que la economía se ha mantenido fuerte y la inflación ha aumentado, es probable que la Reserva Federal sea la que más suba los tipos, quizás hasta cuatro veces (hasta un rango del 4,5 % al 5 %) para finales del próximo año».
En la UE, que depende en gran medida de las importaciones de gas, el Banco Central Europeo (BCE) ya ha subido los tipos de interés por primera vez desde 2023, con la esperanza de frenar la creciente inflación. Como ya he explicado, el endurecimiento de la política monetaria de los bancos centrales tendrá poco efecto sobre la inflación, especialmente la impulsada por la escasez de energía. Pero el aumento de los tipos de interés podría desencadenar una crisis financiera y sumir a las economías en una recesión. Europa y Japón ya se encuentran prácticamente estancados.
La economía estadounidense es algo más fuerte. Los márgenes de beneficio corporativos son altos y las ganancias siguen creciendo, mientras que la burbuja de inversión en IA impulsa los mercados financieros. Pero si la inflación se mantiene alta y sigue aumentando, y la Reserva Federal inicia una serie de subidas de tipos, eso podría cambiar el panorama. La oferta pública inicial (OPI) de SpaceX de Elon Musk proporciona un indicador temprano. En la enorme OPI lanzada la semana pasada, las acciones de SpaceX se cotizaron a 135 dólares cada una. Se dispararon a 175 dólares en cuestión de horas. Sin embargo, ayer, el precio de las acciones se desplomó más del 16% hasta los 154 dólares. ¿Por qué? Debido a las crecientes especulaciones sobre la intervención de la Reserva Federal en los tipos de interés, el aumento de la inflación y el incremento de los costes de endeudamiento, reflejados en los rendimientos de los bonos.
La escasez de energía y otros productos clave, provocada por la guerra, seguirá ejerciendo presión a la baja sobre la expansión económica en las principales economías. En su último informe de junio sobre las perspectivas económicas mundiales, el Banco Mundial presenta un panorama muy desalentador.
El crecimiento mundial se desacelerará al 2,5% este año, la tasa de crecimiento más baja desde la pandemia. «La década de 2020 se está convirtiendo en una década perdida». Se prevé que el crecimiento en las economías avanzadas se desacelere este año, del 1,8% en 2025 al 1,5%, principalmente debido al impacto duradero del aumento sustancial de los precios de la energía. «Las economías emergentes y en desarrollo (EMDE) se enfrentan al menor crecimiento del ingreso per cápita desde la pandemia. No se espera que el nivel de ingreso per cápita en las EMDE, excluyendo a China e India, en relación con las economías avanzadas, vuelva al nivel prepandémico hasta después de 2028, lo que implica casi una década de convergencia de ingresos perdida». Las economías del Golfo, que han visto estranguladas las exportaciones de su principal fuente de ingresos y se han convertido en blanco de los bombardeos iraníes, se encaminan ahora hacia una recesión, con una previsión de caída del PIB en la región del 2,6% este año. En medio de una de las mayores convulsiones globales desde la década de 1970, casi la mitad de las economías en desarrollo no han logrado avanzar desde 2019 en la promesa más básica del desarrollo: reducir la brecha de ingresos con las economías más prósperas del mundo. «Para vislumbrar una luz al final del túnel, hay que mirar hacia la década de 2030».
Esta breve guerra también podría cambiar permanentemente el equilibrio de poder en Oriente Medio. Los Estados de la región se están uniendo en dos bandos opuestos. Por un lado, la coalición abrahámica, liderada por Israel y los Emiratos Árabes Unidos, estrechamente alineada con Estados Unidos. Por otro lado, la coalición islámica, liderada por potencias suníes como Arabia Saudita, Turquía, Pakistán y, cada vez más, Egipto. Estas potencias regionales de tamaño medio siguen siendo dóciles ante el imperialismo estadounidense, pero se han acercado en respuesta a las amenazas percibidas, no solo de Irán, sino también de Israel, que proyecta su poder más allá de sus fronteras en Gaza y Cisjordania. Así pues, una consecuencia geopolítica de esta guerra es un Oriente Medio más polarizado y fragmentado, donde las coaliciones rivales se consolidan. Mientras tanto, tanto Trump como los globalistas retomarán su principal estrategia geopolítica: estrangular la economía china y su influencia global, con el objetivo final de un cambio de régimen en ese país.
